2018 全球金融数据探索与发现大赛

来源:www.rchtbj.com 发布于 2018-05-21  浏览 次  
肖风:新技术时代资产管理业的挑战 


编者语:

5月18日,2018全球金融数据探索与发现大赛在“国际金融科技峰会”上正式启动。中国基金业协会金融科技专业委员会主席,同时也是本次大赛主办方通联数据董事长的肖风博士,更借此机会,在峰会中分享了他对“技术改变资管行业”的最新思考与感悟。敬请阅读。

发言人/肖风( 中国基金业协会金融科技专业委员会主席)
今年是中国公募基金业20年,作为一个从业20周年的资产管理行业的从业人员,我从资产管理行业这个角度讲讲技术可能会给这个行业在未来五年甚至更长一段时间带来哪些影响和改变?

前天刚刚从硅谷到纽约旅行回来,在旅行当中一个非常大的体会就是:新的技术时代带来的最根本的变化是价值创造的方程式发生了变化。

“在工业革命时代,价值创造的方程式是物质和能量之间的转换;在信息社会,价值创造的方程式变成了能量与信息之间的转换”

信息看起来是一个看不见、摸不着的东西,你怎么看它,怎么使用它?有时候可能你需要赋予它某种能量。比如说像比特币,他为什么要设计耗能的系统,要消耗能量和电力?它其实是通过耗能给数字货币的系统赋予一个安全基础,这是能量和信息之间的转换。所以价值创造方式的改变,会对我们将来对很多东西的估值产生很大的影响。

第二个带来的变化就是价值交换的方式也发生了变化。区块链或者说价值互联网,它解决的是在互联网上、在虚拟世界里,在数字经济体里如何高效的、低成本的进行价值交换。

价值交换一直都存在,人和人最基本的关系就是经济交易关系。交易需要一个庞大的信任中介——我们要有银行才能完成支付,我们需要有《合同法》我们才能够签署合同,当有人要违反和作弊的时候,我们有强大的司法,法律来约束合同诈骗或者金融欺诈,甚至我们有监狱来威慑,使交易双方不敢背信,这是一个非常非常高的成本,这是我们在工业时期建立起来的价值交换的模式。

那么在数字世界里面,需要有另外一种价值交换的方式,就是算法规则。由计算机程序来约定,计算机程序一旦设立之后,人不可能去更改它,也不可能阻止它继续发生下去,这就是所谓区块链的智能合约。

智能合约就是一旦双方认可这样一个智能合约之后,人工无法干预,不可撤销,不可更改,价值越来越变成了代码化,不管是价值创造的方式和价值交换的方式,在数字经济世界都发生了很大很大的变化。

新经济 新规则

这些价值创造交换的模式,带来的新经济里面新的规则:

数据定义一切

就我们每个人来说,肖风站在这儿,在你们的眼睛里面实际上对我有一个定义,但是这个定义是现实世界,物理世界里面你们给我的定义。而在数字世界里面有个数字化的我,比如说我的基因、密码,从另外一个数字化的角度重新定义了肖风,包括我的遗传基因,身体状况,运动爱好,心率,诸如此类有非常多的数据定义一个数字化的人。

算法驱动世界

当数据定义一切之后,怎么样将数据有效的组织起来、运转起来,并且在数据当中得到有用的结果?唯一能够达成这些目的就是算法。依靠AI的算法,密码学的算法,你才能把数据组织起来,把价值挖掘出来。

网络效应

网络效应使得价值的增长由加法变成了乘法,如何理解网络效应?最简单的一个就是电话网络,建好一个电话网络,如果只有一个人拥有手机,那么这个网络的价值是零,如果两个人拥有手机,你会产生两对通讯模式,如果四个人拥有手机,是有四个通行模式吗?不是,是16对,这就是网络效应。

摩尔定律

每18个月电子设备的硬件性能会提升一倍,价格会下降一半。它定义了我们在一个数字化的世界里面,技术发展的增长从线性增长变成指数级的增长。

零边际成本

在数字世界里面大家强调开源,你不再需要以公司这种方式进行商业活动,那么组织结构就发生变化了,变得越来越轻。因为零边际成本,所以企业的商业边界可以无限大,因为服务一个人和服务一百万人和服务一亿人边际成本都是零。

资产层面的挑战

这些新的技术带来的影响,首先在资产层面。传统资产是股票、债券等,传统另类资产是衍生品等,这几年正在兴起的比特币则属于数字另类资产。

以前在互联网时代,数据是资产,遗留在互联网上的数据,互联网公司可以变现,但是这个资产不可能从互联网上分离出来,因为不能被分离,所以它不可能开放给独立的资产管理公司进行独立的投资,不能证券化。但是在区块链技术的帮助下,互联网上的这些数据资产可以单独分离出去,仍然可以变现,而且它能变成一个投资工具让我们进行投资。

到目前为止,对区块链上加密数据的投资已经纳入到私人银行客户、家族办公室、各类捐赠基金以及去年在美国成立,超过两百多支另类对冲基金的资产组合里面去了。

把资产数字化之后带来的威力非常巨大。至少从两个方面影响着我们。我在美国了解到,美国高中生现在去考取驾照的人数下降了34%,另外一个消息是福特汽车已经决定关闭它在北美三座乘用车的生产工厂,这两个消息放在一块让我想到了数字化生存所对我们现实的物质型的资产带来的巨大影响。为什么那么多高中生不再去考驾照?因为他们不再兜风,他们在互联网上冲浪,他们的生存方式越来越数字化。

另外一个例子就是当5G网络出来以后,VR技术可以使得10亿,甚至70亿观看世界杯足球人,戴着VR眼镜坐在自己家客厅,就能获得在足球比赛现场最佳观赏位置的观影效果,而且你还可以选择跟谁坐在一块,甚至可以选择,你是从主教练的角度去看比赛,还是守门员的角度去看比赛。

世界杯是一个知识产权,在数字技术的加持之下,它的市场会被十倍、二十倍的放大。

投资方法的挑战

在投资方法方面也给我们带来很多影响,区块链用数学方法重新建立一种新的信任关系的时候,在很大程度上削弱了中介,中介取消后,公司的治理模式就发生了很大变化,如果你看所有的运用比较成功的公有区块链,没有股东、员工变成了一个自组织,但是这个自组织运行九年时间都非常成功。

当我们考察一个资产的价值的时候,我们可能要建立新的坐标,因为它如果没有股权,没有治理架构,完全变成一个去中心化的自组织的时候,我们如何评估它的治理机制问题?因为治理机制决定了对它的估值,是很重要的方面。

再有一个,它可能不再是股权的方式,可能是某种数字化资产的凭证,再比如说巴菲特说的区块链的护城河,在区块链的技术上已经没有护城河一说了,现在可以完全的开源,这些都是用非赢利基金会的方式来做的,它甚至没有营业收入,但作为一类数字资产它确实有价值,所以我们要建立一些新的投资方法。

我们知道耶鲁大学基金会在过去几十年有一个超额的回报,可以解释为它对另类资产成功的配置。我认为未来十年、二十年,新的超额收益的来源已经不是传统的另类资产,可能是数字化的另类资产。我们资产管理者要从这个角度去看。这是投资方法的挑战。

客户变化的挑战

客户也在变化,90后不再去考驾照了,他们对物质型资产的需求在下降,他们对于数字型的内容、数字型资产的需求在上升,这必将改变我们服务客户的方式。

90后马上就要成为我们的中坚客户了,我们真的了解他们吗?前几天,我去美国之前一个星期有一位非常著名的华人跑来找我,拿了他儿子的一份商业计划书,他儿子今年芝加哥大学毕业,不想在华尔街工作,只想做区块链,他问我这个靠谱吗?我说你是第七个父亲来问我儿子做区块链行不行?其他的儿子来自斯坦福、MIT、伯克利,你是来自芝加哥,我就反问他:你认为是那七个孩子都不靠谱,还是你不靠谱?

关于未来我们只能相信90后,我们不能相信我们自己,我们不决定未来,90后决定未来,90后喜欢什么未来就是什么!

有人在巴菲特年会上问他怎么看比特币?巴菲特说比特币是老鼠药,你不应该向90岁的人去问未来是什么样的,你应该向90后的人去问未来。

所有的硅谷大佬成功之后,一般干两个事情,一个是探索宇宙,一个是投资生物科技里延长人的寿命这方面的技术。如果人的寿命延长二十年,生命周期变化了,投资行为、储蓄行为、消费行为会带来很大的变化,对这些客户的变化都要做好准备。

机构角色的挑战

机构角色也带来了挑战,AI赋能给我们每个客户,我们的客户具备或者即将具备越来越专业的资产管理方面的能力,我们的能力要不要提升?如果我们的能力不能借助于新的技术实现更大的提升,我们的客户可能就要抛弃我们。我们试问现在,包括我自己所在的资产管理公司,我们数字化能力的建设,我们新技术的采用,我们为未来五年、十年准备好了吗?这是一个问号。

一个多星期前,大疆无人机在融资,这轮融资是一个很典型的案例,我们看到权力在转移,权力在向技术拥有方、数据拥有方转移。大疆无人机的融资融了十亿美元,它要求所有的投资机构,如果要报名的话要先缴纳十万美元的保证金,如果中标能够参与融资,你需要按照1比1.6的比例,向大疆提供无息贷款,在这样的条件下居然有一百多个机构报名,最后所有低于一亿美元的机构统统被扫地出门。

我这次从硅谷到纽约一个最大的体会就是两边已经差别特别大,华尔街自说自话讲自己的事情,硅谷不仅仅在技术上领先全球,而且他们在革金融机构的命,他们在革华尔街的命,他们并不关注华尔街和金融中介,但是两边的差距真的特别大,大到他们已经不可同日而语。

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